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地方招商渐趋“拨改投” 十万亿引导基金剑指工业升级

分类：投资动态
作者：投资部
来源：投资部转证券时报
宣布时间：2022-04-11 17:36
会见量：

【提要描述】

地方招商渐趋“拨改投” 十万亿引导基金剑指工业升级

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分类：投资动态
作者：投资部
来源：投资部转证券时报
宣布时间：2022-04-11 17:36
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近年来，在资本招商、加速新经济生长的浪潮下，政府引导基金成为了“弄潮儿”。

数据显示，截至目前，各地政府已累计建立1841只政府引导基金，总目标规模突破10万亿元。当下，陪同地区工业转型升级加速，政府引导基金迈入新的生长阶段。

如何用好用足这一重要政策金融工具，充分发挥财务资金的杠杆放大效应，已经成为各地政府的重要考量。

总目标规模已突破10万亿

迈入“十四五”，政府引导基金再度活跃起来。

清科私募通数据显示，自2021年以来，累计有163只政府引导基金先后建立，总目标规模达9806.04亿元。其中，2021年建立150只，数量创2019年以来的新高，目标规模为8667.04亿元。

北京50亿元都会副中心工业引导基金设立、福建200亿元海洋经济工业投资基金母基金设立、上海筹建国有资本投资母基金……据证券时报记者不完全统计，今年1月以来，又有多地宣布设立或筹建政府引导基金。

至此，海内政府引导基金数量突破1800只，达1841只，总目标规模也跨过10万亿元大关，达10.27万亿元，单只基金平均目标规模为67.66亿元。

从探索起步、逐步试点，到规范化运作、全面生长，海内政府引导基金在实践中快速生长。

2002年我国首只具有实质意义的政府引导基金“中关村创业投资引导基金”建立，至今海内政府引导基金已走过20年历程。

2015年至2018年，海内政府引导基金迎来快速生长期，每年建立的数量均凌驾160只，其中2016年是海内政府引导基金爆发之年，单年累计有416只政府引导基金建立。从2019年开始，基金设立节奏放缓。

投中研究院院长刘璟琨在接受证券时报记者采访时体现，2015年至2018年属于政府引导基金高速生长阶段，今后随着资管新规的实施，资金来源渠道减少，且地方引导基金也泛起了投资效果未达预期等问题，再加上财务部要求增强政府投资基金治理，各地普遍放缓了政府引导基金的设立节奏。

“直到去年，政府引导基金又重新活跃起来，一方面不切合要求、需退出的政府引导基金已梳理完；另一方面地方政府面临工业转型和工业升级压力，需要寻找新出路，在招商中发明，企业除税收、土地等外还需要资金、股权上的支持，于是地方政府把引导基金作为一个抓手，吸引企业到外地生长。”刘璟琨向记者体现。

目前，我国宏观经济正处于经济结构调解、古板工业升级的重要生长阶段，政府引导基金作为这一历史生长时期增进“新经济”快速生长、转变财务投入方法的重要工具，正发挥越来越重要的作用。别的，政府引导基金的快速生长，也是各地政府积极拥抱市场的体现。

“这是大趋势。”上海市天使投资引导基金运营卖力人董若愚在接受记者采访时体现。以往，政府对企业的支持是直接给予财务补贴，近些年，“拨改投”成为趋势，以引导基金的方法，通过专业机构市场化的眼光把钱投出去。

“政府引导基金在连续引导参股基金投早投小方面起到的作用和意义重大。”董若愚向记者体现，“引导基金要做的是把钱交给真正有能力的基金治理人，通过他们来发明、赋能有潜力的创业企业，有效提高财务资金的使用效率，创立更优的社会价值。以上海市天使投资引导基金为例，利用市场化治理机构在行业内恒久积累的早期投资经验和资源，运用到引导基金投资历程，大大提高了政府资金的投资效益和运作效率。”

引导基金向区县下沉

1月26日，由合肥市东鑫集团提倡设立的安徽巢湖经济开发区工业投资引导基金公司注册建立，首期认缴规模10亿元�；鸾瓶萍剂⒁臁⒄铰孕滦恕⑶蛑鞯脊ひ盗煊虻恼幸钅亢痛媪坑胖势笠�，开展对外相助参股基金和项目直接投资。该政府引导基金注册地为县级市——巢湖市。

无独吞偶。2022年以来，海内设立的13只政府引导基金中，有4只为区县级政府引导基金。

更早之前，安徽省安庆市怀宁县政府与深创投集团相助设立政府引导基金；首钢基金协助北京市通州区提倡设立50亿元规模的北京都会副中心工业引导基金；安徽黟县建立战略性产颐魅招商引导基金，规模3亿元。

政府引导基金正在向区县一级不绝下沉。

记者梳理发明，政府引导基金下沉的趋势已延续很长一段时间，自2017年以来，每建立3只政府引导基金，便有1只来自区县这一层级。

清科私募通数据显示，区县级政府引导基金的数量已经由2016年末的264只攀升至目前的549只，增长逾1倍，占比也从25.83%提升至29.82%。最新数据显示，目前国家级的有38只，省级的363只，地市级的数量最多，有810只，三个级别数量划分占总数的2.06%、19.72%、44%。

刘璟琨体现，无论省级、市级照旧区县级政府引导基金，都早已保存，“区别在于政府引导基金之前没有成系统地建立，而近两年多是自上而下地打造政府引导基金体系，好比，去年行动较大的江苏，从省级到市级再到区县级，均设计了配套的地方引导基金体系。”

合肥样本：打造“基金森林”

政府引导基金快速生长的历程中，通过“以投带引”的“国资领投”招商引资新模式，引入和培育了显示屏、半导体、新能源汽车等工业集群，一举进入生产总值“万亿俱乐部”的网红都会——合肥，无疑是各方关注的焦点。

凭据合肥市国资委和合肥市财务局联合印发的《合肥市创业投资引导基金治理步伐》和《合肥市工业投资引导基金治理步伐》，合肥市引导基金除可接纳参股方法引导设立子基金的运作方法外，还可对切合合肥市产颐魅政策的重大项目企业，以股权和优先股等方法进行直接投资。

通过引导基金实现“招商引资”的典范代表莫过于“蔚来汽车项目”。2020年4月29日，蔚来与合肥市建设投资控股（集团）有限公司等战略投资者签署关于投资蔚来中国的最终协议，战略投资者将向蔚来中国投资70亿元人民币，合计持有24.1%股权。与此同时，蔚来中国总部落户合肥。

蔚来汽车是合肥继2007年投资引入显示器工业的京东方、2011年投资引入集成电路工业的长鑫半导体后，在新能源汽车工业的重磅结构。

记者了解到，近年来，合肥出台完备的政府引导基金政策体系，通过灵活运用政府引导基金这一投资利器，撬动社会资本，以“基金+工业”模式打造“基金森林”，实现“四两拨千斤”的效果，不绝优化完善重点工业的工业链条。

“基金森林”主要解决两浩劫题，一是招商，二是培育，从而实现工业升级和立异生长，最终推动合肥市主导工业和社会经济生长。

以合肥市建设投资控股（集团）有限公司为例，其以市场化方法加入项目投资，利用股权投资、定向增发、基金入股等实施杠杆撬动，招引切合工业定位的战略性新兴工业“大项目”。

合肥重点工业——新型平板显示工业，在“基金森林”的支持下，延伸笼罩上游原质料器件、中游面板模组和下游智能终端，实现“从沙子到整机”的完整工业链结构。其中，建投集团提倡设立总规模近300亿元的芯屏基金，全部投向合肥市集成电路宁静板显示上下游工业链，形成了储备项目、在投项目和退出项目并存的良性投资生态。

合肥市投资增进局相关卖力人向记者介绍，合肥市政府注重充分发挥国有资本在推进工业生长中的重要作用，整合工业、创业、芯屏等政府平台基金，打造千亿规模的基金森林，探索形成“国资领投、社会资本加入”的新型投融资模式和“引进专业团队→国有资本投资引领→项目落地→通过上市通道退出→循环支持新项目生长”的工业运作模式，有力包管重大项目的融资需求，有效支持了工业转型升级。

“从10年前的京东方项目，到近几年的长鑫、晶合晶圆、康宁玻璃、维信诺AMOLED项目，再到蔚来、威马等新能源汽车项目，合肥国资已成为合肥战略性新兴工业生长的引领者，工业升级的助推器和牵引绳。”该卖力人说。

通过政府主导的资本力量，以大手笔投资引入龙头企业，再通过龙头企业的刊行动用，积极培育和壮大工业集群，合肥市政府被市场冠以“最牛风投”的称呼。

建立引导基金需因地制宜

“各地经济生长情况、工业特点和企业特点都纷歧样，意味着各地不可照搬其他地区的政府引导基金模式。”评价各地纷纷设立政府引导基金时，刘璟琨向记者体现。

刘璟琨介绍，政府引导基金的投资方法或许分为两类，一类是专项基金，通过专项基金引入重大项目，政府引导基金可以越发精准培育工业；另一类是投向市场化机构，称为盲池基金，投资组合不确定，但通过返投比例等，要求被投机构支持的企业中，外地项目占一定比例。

刘璟琨以深圳、浙江、苏州等地举例说明。他体现，深圳的政府引导基金较集中，市级层面主要是深圳市政府投资引导基金和深圳天使母基金，因为深圳创业情况优于全国大都地方，只需要引导基金投向盲池机构，即能吸引到更多的投资机构投向首创企业，不是特别需要设立专项基金。

“浙江又是另一种情况，浙江民营经济兴旺，但投资机构数量相对较少、创投情况相对较弱，并且许多民营企业尚不习惯股权融资，因此靠盲池基金的引导基金纷歧定能解决问题，因此浙江设立专项基金，浙江称为非定向基金，引入焦点企业产线，吸引企业围绕工业链创业，要比单独设立盲池基金投资创业企业效果要好。”刘璟琨称。

苏州方面，刘璟琨体现，“苏州去年行动较大的是天使引导基金，这是因为外地创业情况很是好，尤其是生物医药工业，不少海归到苏州创业，他们在外洋可能就拿过风投的钱，对天使投资很是有心得，因此苏州会更多结构天使投资和创业投资。”

董若愚持有相似意见。他强调，并非所有区域都适合通过政府引导基金来生长早期投资，一个区域创业土壤的肥美与否，取决于相关的“养料”是否富足，需要同时具备三个基本要素。

一是人才要素。外地有没有高素质的创颐魅者连续涌现，上海、北京、深圳之所以适合生长早期投资，是因为外地无论创颐魅者照旧投资人都形成了一定的集聚效应，尤其是经过大企业熏陶的高端人才，他们第一站会留在外地进行创业。

二是资本要素�？萍剂煊蚱笠翟谏こ跗�，从天使轮到A轮、B轮，投资机构对项目的连续支持至关重要。投资机构往往有一个投资区域半径，而创投基金普遍扎根在一线都会。三四线都会尽管有不错的项目，但后续生长如果没有资本的助力，会影响生长速度。

三是工业要素。好比上海就有较好的工业基础，集成电路、生物医药和人工智能领域均有10年以上的生长基础，工业链生态十分成熟，本土创业企业会离大客户更近。不可期望依靠引导基金来搭建从0到1的工业生态，引导基金更适相助为工业立异的引擎之一。

上一个: 赵一德在全省科技结果转化“三项革新”试点经验交流会上强调扎实做好“三项革新”试点经验推广事情为增进立异驱动生长提供有力支撑

下一个: 国家科技结果转化引导基金进入收获期

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